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                                                                              <kbd id='IecRdKDUe'></kbd><address id='IecRdKDUe'><style id='IecRdKDUe'></style></address><button id='IecRdKDUe'></button>

                                                                                  五星棋牌:资金面料恢复稳中偏松态势

                                                                                  2019-07-05 04:50

                                                                                  资金面料恢复稳中偏松态势

                                                                                  7月4日,货币市场利率总体进一步下行,短端利率再创阶段新低。机构认为,当前流动性异常充裕、资金利率超低的状态难以持久,未来流动性料回归合理水平,但这并不意味着资金面会大幅收紧,恢复稳中偏松是大概率事件。

                                                                                  短端利率再创阶段新低

                                                                                  7月3日,Shibor全线走低,隔夜Shibor跌3.3bp报0.844%,续创十年新低,距离2009年3月创出的0.80%的历史低位已不到5个基点。此外,7天期Shibor跌0.6bp报2.139%;14天Shibor跌3.6bp报2.059%;1个月Shibor跌2.7bp报2.465%;3个月Shibor跌1.4bp报2.627%,连续12个交易日下行,并跌至2010年10月以来低位。

                                                                                  债券回购利率方面,银行间市场存款类机构债券回购利率多数下行。其中,DR001加权平均利率再跌2bp至0.84%,续创该指标发布以来新低;DR007跌8bp至1.98%,重回2%以下;此外,DR014和DR021分别跌至1.84%、190%,与7天期利率形成倒挂。跨月的1个月回购利率小涨7bp至2.38%。

                                                                                  当天,央行逆回购操作无悬念续停,300亿元央行逆回购到期实现净回笼,为连续第三日净回笼。央行公告指出,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响,不开展逆回购操作。

                                                                                  超低利率料难持久

                                                                                  从往年经验来看,半年末往往是资金面较为紧张的时段,但今年6月市场资金面却较为宽松,短期货币市场利率均值达到近几年最低。尤其是上周以来,隔夜回购利率下行至1%以下,显示短期流动性十分充裕。

                                                                                  当前流动性如此充裕,主要在于过去一段时间央行通过多种手段释放了大量流动性,季末财政支出力度较大,又进一步提升了流动性总量水平。跨月后,季末扰动因素消退,货币市场利率大幅下行以体现流动性总量充裕。

                                                                                  华泰证券发布研报指出,历史上隔夜利率低于1%的时期有两次,分别是2009年初和2015年4到8月份。当前与这两轮相同的是宏观经济面临一定下行风险、货币政策偏宽松,但不同之处在于:本轮经济调整的结构性问题大于总量性问题,宏观政策也更有节制,结构性货币政策发挥更大作用,宽货币仍面临约束;回购利率在低位运行的同时分化较为严重。该机构认为,如此低的回购利率难以持续,但回购利率中枢或许会略有下降。

                                                                                  天风证券研报进一步指出,虽然超低资金利率不可持续,但也不代表7月份资金面就一定会变紧,理由有三点:第一,因为需要防范处置风险的风险,央行有必要开展宏观总量对冲;第二,当前全球经济仍处在下行态势,央行仍有稳定经济增长的压力;第三,要降低小微企业实体利率水平,需要保持流动性在合理充裕水平。

                                                                                  总之,机构认为,当前流动性异常充裕、资金利率超低的状态难以持久,但后续资金面出现大幅收紧的风险也有限,料逐渐回归平稳偏松态势。